Estuvo regido por religiosas de clausura de la Orden Tercera de San Francisco. Actualmente está siendo reformado. Se cree que el convento se fundó en 1491 por bula de Inocencio VIII, expedida en Roma, aunque este hecho no concuerda con las características arquitectónicas de ciertas partes del convento, como la portada gótica de la iglesia, cuya tipología corresponde hacia la mitad del siglo XV. Realizada con sillares de granito, está formada por un arco apuntado de triple rosca que parte de impostas decoradas y descansa sobre baquetones. La Iglesia del convento de Gracia tuvo reducidas proporciones; es de planta rectangular, con una nave de tramo único, cubierto con bóveda de medio cañón. El benefactor y fundador de este convento fue Garci Martínez de Logroño cuyo sepulcro se encuentra en la Iglesia de San Miguel. La avanzada edad de las monjas hizo que se trasladasen a otro convento y lo pusieran a la venta.